预亏60亿，A股游戏王，“传奇”难续

廖道健

有着“A股游戏王”之称的世纪华通，怀着复杂的心情发布了2022年全年业绩预告。
预告显示，2022年公司亏损60亿元至80亿元，净利润同比上年减少357.87%至443.83%。



这是世纪华通自2011年上市12年来的首次亏损，亏损额预计可能超过公司过去三年净利润总和。
截至2022年三季度末，世纪华通商誉为176亿元，相当于同期公司净资产334.7亿元的52.58%，该数值远高于行业认可的合理水平。
谈到商誉就离不开收购，从2014年开始，世纪华通就开始不断收购。
自2014年起，世纪华通陆续并购了上海天游软件有限公司、无锡七酷网络科技有限公司（下称“七酷网络”）、DianDian Interactive Holding和点点互动（北京）科技有限公司（上述两家公司下合称“点点互动”）以及上海盛趣科技（集团）有限公司（下称“盛趣游戏”）等发展互联网游戏业务板块。
尤其是2019年高溢价完成了对盛趣游戏（原盛大游戏）的收购。
这笔交易之所以备受关注在于盛趣网络拥有知名游戏IP《传奇》以及高额的收购价298亿元。



随着一笔笔并购，世纪华通净利润走高，同时商誉也在走高。
而在游戏行业回暖之际，世纪华通突然一次性大额计提商誉减值，导致的亏损额度区间接近甚至超过最近3年的净利润引发关注。
世纪华通怎么了？还能战否？
就游戏公司而言，这百亿商誉风险有多大？
除了靠收购盛大游戏的“传奇”IP游戏之外，世纪华通的市场竞争地位如何？
对此，市界陈畅、华夏时报于玉金分别和书乐进行了一番交流，贫道以为：
游戏公司只要新生一个爆款，风险就会消散。
此外，特别能赚钱、基本在赚钱的游戏公司，如世纪华通，有足够的底蕴来应对商誉风险。



本身，世纪华通的状态，也是国内游戏公司的整体缩影。
国内游戏产业增速放缓的大背景，游戏公司所能获得的市场潜力也同样紧缩。
同时，在海外游戏发行上曾经一度领先的世纪华通，也在承受着国产游戏海外增速放缓的压力。
要破解此类问题的唯一解决之道就是加大游戏研发、运营投入，显然这会对一定时间的净利润带来直接影响。



如果扣除盛趣游戏和传奇，世纪华通更近似于一个发行商，缺少王牌游戏底蕴，这也是它当年执意并购盛大游戏组建盛趣游戏的原因所在。
有了传奇这张底牌，世纪华通却没能在三年中打出高光，令人叹息。
但世纪华通也并非没有翻身的本钱，这个突破口可能是在元宇宙之上。
其开发的“元宇宙”游戏《闪耀小镇》2021年4月在Roblox平台上线，根据董秘2021年底在投资者平台上公开的数据，该游戏上线5个月日活超500万，在Roblox平台总用户数超1亿。



董事长王佶将其称为“国内最大的元宇宙游戏。”并表示游戏已实现自身盈利，主要来自于服装、房屋、载具、宠物等虚拟道具的收入。
只不过，资本市场对于这样的成绩，并没有用钱包投票，世纪华通的股价表现远没有用元宇宙游戏《酿酒大师》实现市值5倍暴涨的中青宝那般耀眼。
究其所以，是元宇宙热进入了冷静期，而非世纪华通不行。



元宇宙概念经过2021年开始的热炒和在2022年下半年出现的急速降温，以及元宇宙急先锋Meta的巨亏，让资本市场对各种元宇宙概念形成免疫甚至是躲避。
即使世纪华通的元宇宙游戏海外表现尚可，亦不可改变这种市场冷淡的大势。
作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深TMT产业评论人